2025年11月24日，比特币价格约87000美元，较10月6日历史高点126210美元下跌34%，月跌幅超20%，与纳斯达克100指数等科技股回调高度同步。此轮调整是技术周期、宏观流动性、机构行为及行业争议多重因素叠加的结果。

一、核心驱动因素剖析1. 技术周期：关键支撑破位，牛市信号终结

  • 周期特征：2024年4月第四次减半后，牛市从2022年底部启动至2025年10月高点，持续约1095天（超2021年周期），但涨幅仅7倍（远低于2017、2021年的20倍+）。

  • 关键指标预警：11月比特币连续数周跌破86000-88000美元区间的50周SMA，为牛市首次，分析师Benjamin Cowen确认“牛市结束信号”；周期模式显示，熊市或持续至2026年10月，目标价40000-60000美元。

  • 估值与成本面：MVRV Z-Score降至2（估值合理），但2025年买入者平均成本103227美元，机构普遍浮亏13%，抛售压力加剧。

2. 宏观流动性：双重冲击引发资金抽离

  • 日元套利交易逆转：日本央行加息使20万亿美元规模的日元套利头寸平仓，资金回流日本，导致比特币等美元资产遭抛售，11月比特币单月跌超17%。

  • 美联储QT提前终结的冲击：10月美联储宣布12月起结束QT（较预期早6个月），市场解读为金融系统脆弱信号，引发避险抛售。

3. 机构行为：大额抛售与资金外流成推手

  • 长期持有者30天内抛售81.5万枚比特币，创2024年初以来新高；美国现货比特币ETF连续五周净流出，累计达26亿美元。

  • 市场担忧MicroStrategy抛售比特币，叠加美国加密友好政策预期降温，机构配置意愿下降。

4. 行业争议：属性模糊与合规风险放大波动

比特币“数字黄金”与“高风险资产”的属性矛盾凸显，24小时合约爆仓曾破10亿美元；量子攻击风险、全球监管政策分歧进一步加剧市场恐慌。

二、未来价格可能路径

  • 悲观路径（概率较高）：短期下探7-8万美元（测试4月低点），2026年或触及40000-60000美元区间，核心压力来自技术破位、机构抛售及降息预期推迟。

  • 乐观路径（依赖超预期变量）：若美联储释放流动性或降息预期重启，年底或冲击15-20万美元，但目前缺乏数据支撑，需警惕政策面变化。

短期关键观察点：8万美元支撑位攻防；长期核心变量：美联储货币政策、机构资金回流及全球监管走向。

以下内容为友情赞助提供

项目群
全网新项目分享交流群
扫码进群，获取最新项目资讯