印尼 OJK 公布 29 家加密平台白名单，外资透过并购抢进市场
（前情提要：Chainalysis报告：北韩骇客2025年盗走20亿美元加密资产，Bybit成最大受害者）

印尼金融服务管理局 (OJK) 12 月 19 日出手，以一纸仅含 29 家平台的白名单，终结多年「先上车再说」的加密狂飙年代。对矽谷、华尔街与区域投资人而言，这份名单像红线，也像入场券：列名者获得合法经营资格，未列者则被划入灰色地带，资金流与行销管道瞬间被封锁。

合规红线划定 29 张金牌

这次清单发布，正值印尼监管权自商品期货交易监管局 (Bappebti) 于 2025 年 1 月全面移转至 OJK 后的首要行动。Indodax、被币安收购的 Tokocrypto、韩系 Upbit 分部，以及本地新创 Ajaib、Pintu、Nanovest 等都在列。OJK 明白表示，大众应「远离名单之外的平台」。在拥有超过 1,700 万名加密交易者的印尼市场里，红利自此锁定在 29 家持牌者手中。

并购成为外资最快进场方案

高门槛牌照引发「买比申请快」的抢标潮，美股券商 Robinhood 先后收购持牌券商 Buana Capital 与加密交易商 PT Pedagang Aset Kripto (Coinvest)，希望在单一应用内打通证券与数位资产交易。香港 OSL 集团则于 9 月收购 Koinsayang，快速取得现货与衍生品牌照。对这些外资来说，并购不只是买成交量，更是抢占印尼 1,900 万名投资人的潜在通道。

监管同步放宽产品创新

OJK Regulation No. 23/2025 不只要求合规，更要推动金融深化。法规首次为「加密衍生品」立框架，规定保证金隔离与知识测试，以降低杠杆风险。同时，质押等新产品也获得正面清单待遇。Nanovest 于 12 月 18 日取得以太坊 (ETH) 质押服务资格，官方声明：

「我们是第一家获得 OJK 许可提供质押服务的平台，这打破了传统 32 ETH 的高门槛，让更多投资者能参与以太坊网路并获得奖励。」

这些规范使印尼市场与伦敦、新加坡、香港等国际金融中心的标准趋于一致，也为机构投资人提供更可预期的制度。

下一阶段的竞争轴心

白名单象征边界划定，但竞争才刚开始。对 Robinhood、OSL 等外资而言，印尼是能将全球业务版图延伸至东南亚的杠杆点；对本地平台，则是能否在资本、技术与品牌压力下守住市占的生死战。随著衍生品与质押服务陆续放行，市场注意力将从「谁能留下」转向「谁能做大」，而 OJK 的监理尺度也将决定创新与风险之间的细微平衡。

2025 年底，雅加达已从加密边陲转为策略核心。全球资本的板块正在移动，而 29 张牌照成为外资与本地平台角力的支点。下一回合，投资人将盯紧成交量、产品深度与风险控制三项指标，持牌者谁能拔得头筹，即将在这座千岛之国揭晓。

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