伯恩斯坦认为，与此前由散户投机情绪推动的行情不同，当前比特币的上涨，主要驱动力已经转变为了机构资金，区块链正在形成一个新的网路原生金融体系，BTC 的牛市将会十分漫长，足以让人精疲力竭。
（前情提要：比特币9.5万美元震荡》渣打预测Q2冲上12万，伯恩斯坦：机构需求挤压BTC年底上看20万）

比特币在近期上涨动能势如破竹，在上周多次创下历史新高后，于 7 月 14 日正式突破 12.3 万美元，最高时来到了 123,226 美元，写下了新的历史高点。

虽然撰稿当下比特币稍有回调至 119,828 美元，但近期的强势表现，再次加强了市场看好比特币冲向 15 万美元、甚至 20 万美元的信心。

伯恩斯坦：本轮牛市漫长到令人力竭

对此背景，华尔街顶级投行伯恩斯坦（Bernstein）在最新的分析报告中指出，与此前由散户投机情绪推动的行情不同，当前比特币的上涨，主要驱动力已经转变为了机构资金，区块链正在形成一个新的网路原生金融体系，BTC 的牛市将会十分漫长，足以让人精疲力竭：

我们对区块链和数位资产的信心从未如此高涨。

伯恩斯坦看涨比特币主要观点：

  1. 伯恩斯坦首先指出，美国现货比特币 ETF 的资产管理规模已超过 1,500 亿美元，其中 BlackRock（贝莱德）的 IBIT 就独占 840 亿美元。
  2. 其次，上市公司动态同样关键。微策略 Strategy 已累积超过 60 万枚比特币，成为了企业持币的代表案例，强化了比特币在机构投资组合中的地位。同时，宏观通膨压力也推动了保险公司、银行考虑配置加密资产，由此扩大了潜在买盘。
  3. 再来，此前市场长期受监管不确定性牵制，但美国国会目前正在审议 GENIUS 法案与 CLARITY 法案，两案厘清了 SEC 与 CFTC 的分工，降低了法律灰区，有望为加密货币带来更加清晰的监管环境。
  4. 另外，Circle、Coinbase、Robinhood 等平台被视为传统资金进入加密领域的主要管道，Circle 已正式 IPO 上市，反映大型业者开始全面接受金融监管。
  5. 伯恩斯坦尤其提到稳定币，报告指出，稳定币目前市值约 2,556 亿美元，年增 25%，未来规模可能达 2 到 4 兆美元。现实世界资产 (RWA) 代币化市值已超过 250 亿美元，今年成长 66%，潜力被估在 2 到 5 兆美元。
  6. 最后，Bernstein 认为，跨境支付、RWA 即时结算及链上衍生品是三大趋势。大型银行与顾问机构的研究也看好以太坊、Solana 等网路，市场预期将出现更多针对 ETH、SOL 的 ETF 及主动型基金。
比特币上看 20 万美元

Bernstein 估计，比特币可在今年底或 2026 年初挑战 20 万美元，虽然过程恐受政策变动、宏观经济与技术风险干扰。但伯恩斯坦分析师再次提醒，这轮行情核心是机构驱动、监管改善与应用扩张，与过去投机热潮截然不同。

对投资者而言，重点在于掌握进场节奏与长期视角。且比特币若达 20 万美元仍只是阶段里程碑，更深层的考题是链上金融何时能全面融入日常生活。


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